Efectos de factores estructurales y cíclicos en rendimientos de bonos soberanos de largo plazo: Evidencia en economías emergentes y desarrolladas 2000 – 2022

Resumen

El presente artículo tiene como objetivo identificar los principales determinantes de los rendimientos de los bonos soberanos de largo plazo, tomando en consideración las variables dentro del enfoque keynesiano como el neoclásico. Se implementa un modelo de datos panel con efectos fijos, así como regresiones agrupadas para una muestra de 30 países emergentes y desarrollados en el periodo 2000-2022. Las variables explicativas analizadas son deuda pública, déficit fiscal, inflación, tasa de interés de corto plazo, tipo de cambio y PIB per cápita, así como aquellas variables dummy creadas para el año de la Gran Recesión (2009) y el año 2020 (COVID-19). Los resultados muestran que la deuda pública, la tasa de interés, el tipo de cambio y la variable creada para el año 2009 presentan efectos positivos sobre los rendimientos en todos los modelos, los cuales registran valores más altos en el tipo de cambio y la variable creada para el año de la Gran Recesión. En cuanto al déficit fiscal y el índice de precios al consumidor, se observa que los valores se transforman de negativo a positivo en aquellos modelos que consideran un rezago en la inflación, con coeficientes más altos en la variable misma de la inflación. En este orden, respecto al PIB per cápita y la variable creada para el año 2020 (COVID-19), los resultados arrojan que existe una relación positiva en aquellos modelos que no consideran rezagos, coeficientes que se vuelven negativos en los modelos que consideran estos rezagos en la inflación. El estudio proporciona evidencia empírica útil para los diseñadores de política tanto económica como pública e inversionistas al ofrecer información y herramientas para la toma de decisiones basadas en evidencia.